ECONOMIE FINANTE PIATA IMOBILIARA

[admin]

Isarescu: "Stati pe lei, e volatilitate mare"
Marţi, 27 Noiembrie 2007

"Eu nu pot sa va spun de la ce nivel al leului simt un disconfort." Banca centrala ar putea face operatiuni de sterilizare in cursul saptamanii.



" Banii fierbinti din Romania nu depasesc 2 miliarde de euro.

Sub presiunea unei brutale devalorizari a monedei nationale in ultima saptamana, guvernatorul Mugur Isarescu refuza sa dea vreo indicatie privitoare la reactiile bancii centrale. "Eu nu pot sa va spun de la ce nivel al leului simt un disconfort", a spus Isarescu.
El a recomandat insa ca toti cei care au economii in lei, sau sunt platiti in lei, sa faca investitii sau imprumuturi in moneda nationala. "Stati pe lei, e o perioada de mare volatilitate in pietele financiare", a spus Isarescu.
Guvernatorul a lasat sa se inteleaga ca miscarile brutale ale cursului incomodeaza mecanismul de tintire a inflatiei. El a explicat ca nimeni nu se poate astepta ca banca centrala sa dea vreo indicatie privind cursul leului, despre intentia de a ridica sau cobori dobanzile de politica monetara sau despre momentul si amploarea interventiilor bancii centrale in piata valutara.
"Interventiile prin operatiuni valutare se fac rar, iar cand se fac ar fi o copilarie sa-si inchipuie cineva ca pot fi anuntate. Orice scurgere de informatii ar genera miscari de curs si posibile castiguri nemeritate", a spus Isarescu.
El a lamurit ca boardul bancii centrale nu s-a reunit in sedinta extraordinara si a lasat sa se inteleaga ca nici nu are de gand sa se intalneasca inainte de data de 7 ianuarie, fixata in calendarul BNR. Prezent sambata la un seminar organizat de Banca Nationala a Romaniei (BNR), Asociatia Romana a Bancilor si Alpha Bank Romania, Isarescu a spus ca BNR are instrumentele sa intareasca politica monetara fara sa fie neaparat nevoie de o majorare a dobanzii sale cheie.
"S-a vorbit de intalniri de urgenta ale Consiliului de Administratie. Nu este uzual intr-o politica de tintire a inflatiei si nici nu consider ca ar fi o urgenta de modificare a politicii monetare. Daca BNR doreste o intarire a politicii monetare, inclusiv a dobanzilor, are instrumentele si posibilitatea sa o faca oricand", a spus Isarescu.

Finantele ar putea crea o foame de lei
Guvernatorul a spus ca in urmatoarea perioada ar putea aparea o foame de lei, generata de nevoile de finantare a cheltuielilor statului. El a lasat sa se inteleaga ca dobanzile din piata bancara pot urca pana la un nivel anual de 10%, banca centrala ar putea face operatiuni de sterilizare in cursul saptamanii, iar Ministerul Economiei si Finantelor va lansa titluri de stat deoarece "da drumul la cheltuieli". El a reamintit ca, in primavara, Finantele au lansat titluri de stat si "ne-am pomenit cu dobanzile la 30%".
Isarescu a admis ca devalorizarea rapida a leului a fost influentata de criza pietelor financiare internationale, dar a spus ca s-ar fi ajuns aici oricum, mai devreme sau mai tarziu.

Banii fierbinti nu sunt multi
Banca centrala are suficiente resurse pentru a rezista unui atac speculativ asupra monedei nationale, spune Isarescu. Guvernatorul apreciaza ca, in acest moment, asa-numitii bani fierbinti, plasamentele fondurilor de risc, nu depasesc 2 miliarde de euro, suma inferioara celei colectate in vara de BNR din piata valutara.
Piata suspecteaza ca scaderea brutala a cotatiei leului este provocata de fonduri de investitii care incearca iesirea din piata de capital romaneasca, spune presedintele Alpha Bank, Sergiu Oprescu. "In spate sunt fonduri de investitii care actioneaza pe piata de capital", spune Oprescu.
Pana la jumatatea anului 2007, moment care coincide cu aparitia turbulentelor pietelor financiare internationale provocate de criza creditelor ipotecare cu grad ridicat de risc, leul a fost una dintre monedele cele mai performante din lume. Cotatia leului, care a urcat vineri la 3,69 lei/euro, a pierdut aproape 16% din valoare, comparativ cu nivelul maxim atins in iulie. Analistii atribuie deprecierea leului unor ingrijorari ale investitorilor straini privind deficitul extern al Romaniei.

sursa:
http://business.rol.ro/content/view/55711/2/

Comentariul meu: Prin expresia "stati pe leu," Isarescu intelege, in mod extrem de interesant, nu economisirea in lei, asa cum se intelege de obicei, ci faptul ca cei care sunt [platiti in lei, trebui sa contracteze credite in lei. Expresia este tare interesanta pentru cine ....stie sa citeasca.
O alta informatie interesanta esta aceea ca volumul "banilor fierbinti", este de doua miliarde euro, inferior posibilitatilor de interventie BNR.
Este mai degraba o amenintare, menita sa potenteze interventiile BNR, stiut fiind efectul psihologic deosebit al declaratiilor oficiale BNR.

[admin]

BNR sustine ca scaderea leului e efectul unui "atac speculativ".
E o aberatie, sper sa nu-si piarda romanii increderea in aceasta institutie.

[admin]

Isarescu: Leul se va redresa de la un anumit punct
Moneda nationala se va redresa de la un anumit punct, a declarat marti guvernatorul bancii centrale, Mugur Isarescu, fara a preciza un anumit nivel pentru aceasta schimbare de tendinta.

"Cred ca, in ciuda a ceea ce se intampla in prezent, leul are forta de redresare si, de la un anumit punct, isi va reveni", a spus Isarescu.

El a adaugat ca leul a avut de suferit atat din cauza turbulentelor internationale, cat si din cauza problemelor interne ale economiei romanesti.

"Au avut loc iesiri de capitaluri volatile, reflectate de ceea ce vedem la Bursa de Valori Bucuresti, dar avem si un fond de slabiciune pentru leu", a adaugat Isarescu.

Declaratiile guvernatorului vin in contextul in care leul a pierdut masiv in ultimel zile fata de euro, culminand cu deprecierea de cinci bani de marti dimineata, pana la cotatii de 3,79 lei/euro, in ton cu pierderile inregistrate si de celelalte monede ale tarilor din regiune si pe fondul caderii burselor internationale.

In acelasi timp, bursa romaneasca a suferit corectii masive luni si marti. Indicele BET, care arata evolutia celor mai lichide zece titluri listate la Bursa de Valori Bucuresti, a pierdut in prima jumatate de ora a sedintei de marti 6,39%, pana la 7.434,07 puncte, dupa ce in primele minute inregistrase o scadere de 8,47%.

NewsIn

Comentariul meu:
Evolutia pozitiilor BNR a fost cam asa:
1) Mizati pe leu
2) Leul e tinta unui atac speculativ
3) Leul a suferit din cauza turbulentelor externe, dar si a dezechilibrelor interne, isi va reveni dar nu se stie unde va ajunge si cand.

Nu inteleg de ce era nevoie de forta pprobatorie a evidentei, pentru a face o analiza corecta, fie ea si incompleta.
Acele "capitaluri volatile" puteau fi de fapt estimate. Locurile de unde se retrag ele sunt doua:
1 Investitiile de portofoliu, bursa. Aici, o data cu probabila despartire de azi a trendurilor, se poate estima destul de bine care a fost volumul si ponderea lor.
2 Investitiile imobiliare; Continuarea accelerata a deprecierii leului in paralel cu "indulcirea" scaderii bursei, arata ca a inceput si retragerea acestora. Prima faza va fi(adica este inprezent) retragerea in euro a enormelor profituri in lei, si retragerea tot in euro, a cantitatilor de lei pregatite pentru "proiecte", si achizitii in scop de specula. Este posibil ca aceste cantitati de bani sa fie mult mai mari, sa egaleze probabil intrarile de euro din perioada iunie 2007 decembrie 2007. In toata aceasta perioada, leul va scadea, posibil cu corectii datorita "atacurilor speculative" ale BNR. Pentru cine stie in ce fel au fost capitalizate societatile "romanesti" cu ganduri in imobiliare, mecanismul este evident.

Si inca o mica surpriza pentru BNR, o spun acum dar o stiam de mult:
Vor trebui sa vanda o cantitate de euro cel putin egala cu suma ratelor lunare ale creditelor imobiliare in euro, deoarece nu-i asa, romanii castiga in lei si se imprumuta ineuro, pe care-i cumpara pentru a plati nenorocitele de rate. Fara sa vrea, BNR va cotiza astfel spre amuzamentul nostru al tuturor la profitul bancilor de credit imobiliar.

[admin]

Mesaj optimist transmis de guvernatorul BNR. Mugur Isarescu a declarat ca leul este in proces de revenire, dupa deprecierea puternica din ultima perioada. Intr-un interviu pentru televiziunea publica, guvernatorul a recunoscut ca leul a atins recent cel mai scazut nivel in raport cu euro din ultimii trei ani, dar a subliniat ca este inca departe de maximele atinse acum 4 ani. De asemenea, Isarescu a anuntat ca BNR va lua masurile necesare pentru mentinerea inflatiei in limitele stabilite pentru acest an.

sursa:
http://www.banknews.ro/stire/15251_isarescu_leul_este_in_proces_de_revenire_.html

A inceput in sfarsit sa vanda euro(asta se intampla). Mesajul nu mi se pare 'optimist", sau ma rog nu exceleaza prin optimism.

[admin]

"Banca centrala a sprijinit din greu moneda nationala in luna ianuarie, atat prin "sterilizarea" consecventa a excesului de lei din piata, cat si prin declaratiile permanente de sustinere a leului, in incercarea de a-si atinge totusi tinta de inflatie la finalul acestui an.

Leul a inceput anul cu stangul. In primele trei saptamani din ianuarie a avut o tendinta clara de depreciere fata de euro, atingand niveluri de care nu mai trecuse de aproape trei ani.

Continuarea problemelor din sectorul financiar international, noile anunturi de pierderi cauzate de criza creditelor ipotecare cu grad mare de risc - deja binecunoscutele credite "subprime" - si, nu in ultimul rand, datele sub asteptari despre economia Romaniei au contribuit simtitor la ieftinirea leului."
sursa:
http://www.banknews.ro/stire/15314_bnr_a_tras_din_greu_sa_sustina_leul_in_luna_ianuarie.html

[mike_ppc]

Ce este cert e ca leul isi revine. Si coroborat si cu cresterea dobanzii de catre BNR de la 8 la 9%, nu cred ca e un simplu foc de paie.

[admin]

COMUNICAT
În şedinţa din 4 februarie 2008, Consiliul de administraţie al Băncii Naţionale a României a hotărât:


Majorarea ratei dobânzii de politică monetară la nivelul de 9,0 la sută pe an de la 8,0 la sută;
Continuarea gestionării ferme a lichidităţii de pe piaţa monetară prin intermediul operaţiunilor de piaţă;
Adoptarea unor măsuri prudenţiale suplimentare, inclusiv prin majorarea provizioanelor la creditele în valută, destinate debitorilor expuşi riscului valutar;
Menţinerea nivelului actual al ratelor rezervelor minime obligatorii aplicabile pasivelor în lei şi în valută ale instituţiilor de credit.
Consiliul de administraţie al BNR a analizat şi aprobat Raportul trimestrial asupra inflaţiei, document ce va fi prezentat publicului într-o conferinţă de presă organizată în data de 7 februarie 2008, când va fi anunţat şi calendarul pe următoarele 12 luni al întâlnirilor CA al BNR dedicate politicii monetare.
................................................
În plan monetar se remarcă ritmul alert de creştere a creditului în valută, tendinţă care, coroborată cu accentuarea şi persistenţa volatilităţii cursului de schimb al leului, implică potenţiale riscuri pentru stabilitatea financiară.
....................................
Totodată, ţinând seama de ritmul rapid în care continuă să crească toate componentele creditului neguvernamental, în special componenta în valută, CA al BNR a decis menţinerea nivelului actual al ratelor rezervelor minime obligatorii aplicabile pasivelor în lei şi în valută ale instituţiilor de credit şi adoptarea unor măsuri prudenţiale suplimentare prin majorarea coeficienţilor de provizionare pentru creditele în valută destinate debitorilor expuşi riscului valutar (Regulamentul nr. 5/2002 cu modificările ulterioare) şi extinderea aplicabilităţii acestor prevederi la nivelul instituţiilor financiare nebancare.


Preluarea noilor măsuri prudenţiale în normele interne ale instituţiilor de credit şi ale instituţiilor financiare nebancare se va face în termen de 30 de zile de la publicarea acestora în Monitorul Oficial.
............................................................
sursa:
http://www.bnr.ro/
sublinierea imi apartine.
1% este o crestere mare pentru rata dobanzii de politica monetara. Lipsa unui efect imediat asupra cursului ar fi fost anormala. Masura nu asigura insa prin ea insasi sustenabilitatea unui curs sau al altuia, se cere insotita de masuri de reducere a creditului neguvernamental (mai ales cel in valuta).
Pana la urma treaba BNR nu e "stabilirea" unui curs sau al altuia, ci este stapanirea inflatiei si "netezirea " variatiilor bruste de curs. Prin politici monetare si de supraveghere a sistemului bancar, se urmareste de asemenea, protejarea debitorilor in valuta si a bancilor creditoare.
Scaderea euro este deci efectul imediat(colateral) si nicidecum "scopul" interventiei BNR.

[admin]

Isarescu: Dobanda cheie mare asociata cu politici salariale laxe largeste deficitul extern
Combinatia intre o politica monetara aspra si o politica salariala laxa poate fi nociva, deoarece prima poate duce la aprecierea leului, iar a doua la erodarea competitivitatii prin cresteri salariale, a declarat, pentru Business Standard, guvernatorul BNR, Mugur Isarescu.

O politica monetara aspra presupune folosirea unei dobanzi cheie ridicate, a explicat Isarescu, care a preciz at ca ambii factori mentionati - dobanda ridicata si politica salariala laxa - pun presiune pe deficitul de cont curent.
...........................................
sursa:
http://www.banknews.ro/stire/15739_isarescu_dobanda_cheie_mare_asociata_cu_politici_salariale_laxe_largeste_deficitul_extern.html

[admin]

Consiliul de administratie al BNR a hotarat, pe 4 februarie, sa majoreze dobanda de politica monetara cu un punct procentual, la 9%, ceea ce a reprezentat a treia majorare consecutiva a dobanzii cheie a bancii centrale, dupa cele din 31 octombrie 2007 (de la 7% la 7,5%) si din 7 ianuarie (de la 7,5% la 8%).

Dobanda de politica monetara nu a mai fost la un nivel atat de ridicat din august 2005, cand BNR a hotarat sa micsoreze dobanda cheie de la 12,50% la 8,50% pe an.

NewsIn

[admin]

................................
Leul, expus unei posibile deprecieri

Analistii sustin ca masurile monetare vor avea un efect de foarte scurta durata atat a cursului de schimb, cat si asupra inflatiei. "Inflatia este una structurala, nu mai poate fi redusa prin politica monetara, are nevoie de masuri la nivel fiscal", a spus Voinea.

La randul sau, Libocor crede ca invalidarea asteptarilor pietei ar putea genera o depreciere moderata a leului, iar confirmarea acestora ar putea aprecia usor moneda nationala. "Indiferent de sensul in care leul va reactiona, lucrurile vor reintra in normal", a apreciat economistul-sef al BRD. Cabat spune ca leul s-a apreciat in ultimele sedinte, in asteptarea deciziilor, dar astazi probabil acesta se va deprecia.
....................................
sursa:
adevarul

[admin]

Banca Nationala a Romaniei (BNR) a atras, marti, 2,23 miliarde lei (616,98 milioane euro) in depozite cu scadenta pe 22 aprilie 2008, pentru care BNR plateste o dobanda egala cu cea de politica monetara de 9,5% pe an, sustin dealerii.

"La licitatie au participat 12 banci, iar suma atrasa de BNR a fost destul de mare pentru ca scadenta le permite bancilor sa foloseasca acesti bani si la rezervele minime obligatorii a caror perioada de constituire se incheie pe 23 aprilie", a spus dealerul sef al Bancii Transilvania, Ioan Birle.

BNR atras si luni lichiditate din piata, tot la o dobanda de 9,5% pe an, dar bancile nu au fost dispuse sa ofere decat 6,3 milioane lei pentru ca depozitele folosite aveau scadenta pe 29 aprilie, in urmatoarea perioada de constituire a rezervelor obligatorii.
..............................................
sursa:
NewsIn

Momentul interventiei a fost ales inteligent, simultan cu cererea anticipata de lei pentru plata impozitelor. Efectul a fost aprecierea leului.

[admin]

Si costul politicilor exclusiv monetae:
Rezerva valutara a Romaniei a scazut cu aproape un sfert de miliard de euro, potrivit datelor oficiale ale Bancii Nationale, situandu-se in momentul de fata la nivelul de 24, 915 miliarde euro. Aceasta scadere se datoreaza in mare parte platilor externe efectuate luna trecuta.

[admin]

Si costul politicilor monetare:
Rezerva valutara a Romaniei a scazut cu aproape un sfert de miliard de euro, potrivit datelor oficiale ale Bancii Nationale, situandu-se in momentul de fata la nivelul de 24, 915 miliarde euro. Aceasta scadere se datoreaza in mare parte platilor externe efectuate luna trecuta.

[admin]

Parerea mea sincera este ca pe 31 iulie BNR va majora din nou dobanda de politica monetara. 10% ar fi trebuit sa fie un prag psihologic si nu a fost. Piata, economia si socialul au reactionat rau, prin urmare, urmatorul semnal va fi acela ca dobanda poate sa creasca oricat.

[admin]

Leul este supus unor presiuni de depreciere cauzate de turbulentele externe, insa eventualele fluctuatii sunt controlabile pe termen scurt, a declarat guvernatorul Bancii Nationale a Romaniei (BNR), Mugur Isarescu